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中信证券“回购”再控华夏基金

来源:东方早报 时间:2013-05-23

    时隔1年半后,无锡国联将华夏基金的股权原价“奉还”中信证券。而中信证券在这次交易之后,将再次获得对华夏基金的绝对控股,该笔交易的最终收购价为16亿元。目前,上述交易需待中国证监会核准,但中信证券内部人士表示,由于监管层已放宽基金公司股东持股政策,该股权转让已基本落实,只待手续完成。中信证券股份有限公司将回购华夏基金管理有限公司10%股权,这距离上次其卖出华夏基金50%股权仅一年半时间。其间,证监会放开了单一股东对基金公司持股不超过50%的限制。中信证券昨晚公告称,拟以不超过人民币20亿元(含20亿元)的价格,受让无锡市国联发展(集团)有限公司在无锡产权交易所挂牌转让的华夏基金10%的股权,具体交易价格以最终摘牌价格为准,资金来源为自有资金。至昨日上述股权挂牌截止时,仅中信证券一家意向受让方向无锡产权交易所递交了举牌申请,中信证券的举牌价为16亿元,与挂牌底价一致,这意味着中信证券最终收购价为16亿元。上述交易一旦完成,中信证券将持有华夏基金59%的股权,重新获得对华夏基金的绝对控股。目前,上述交易需待中国证监会核准,但中信证券内部人士表示,由于监管层已放宽基金公司股东持股政策,该股权转让已基本落实,只待手续完成。
    中信证券重获绝对控股
    中信证券在这次交易之后,将再次获得对华夏基金的绝对控股。2006年开始,中信证券陆续华夏基金股权,并于2007年全资控股华夏基金,在合并华夏基金与中信基金之后,中信证券解决了基金公司“一参一控”问题。不过,中信证券持有华夏基金100%股权,违反了当时“内资基金公司不得高于49%,合资基金不得高于75%”的规定。2010年,证监会在多次督促无效的情况下,暂停华夏基金的新基金发行约两年时间。随后,中信证券被迫将华夏基金51%股权分两次挂牌转让。2011年8月,第一次转让中,南方工业资产管理有限责任公司、POWER CORPORATION OF CANADA、山东省农村经济开发投资公司分别受让了华夏基金11%、10%、10%的股权。当年11月,在第二次转让时,无锡国联接盘华夏基金10%股份,华夏基金另外10%股份则由青岛海鹏科技投资有限公司购得。时隔半年后,中国证监会于去年6月份修订《证券投资基金管理公司管理办法》,取消了控股股东49%的控股限制。今年5月17日《公开募集证券投资基金管理人管理办法》及配套规则修订草案也显示,将“一参一控”政策仅适用于参股基金公司的股东,不再向上追溯至实际控制人,也就是说受同一实际控制人控制的多家机构,可以分别参股2家基金公司(其中控股不得超过1家)。政策松绑后,中信证券重拾华夏基金股权也变得水到渠成。目前,华夏基金的股权结构为:中信证券持股49%,南方工业资产管理有限责任公司持股11%,山东省农村经济开发投资额公司、POWER CORPORATION OF CANANA、青岛海鹏科技投资有限公司、无锡市国联发展(集团)有限公司分别持股10%。在接手无锡国联10%股权之后,中信证券持有的华夏基金公司股权由49%升至59%,无锡国联将不再持股华夏基金。
    无锡国联低回报投资
    值得一提的是,无锡国联此次对于华夏基金意向受让方提出的条件,在华夏基金的前十大股东中,符合条件的仅有中信证券一家。无锡国联对华夏基金股权受让方的要求是,“在中国境内依法设立并有效存续的金融类企业法人,截至2012年12月31日,注册资本不低于80亿元人民币;意向受让方应具有良好的财务状况和支付能力,最近3年连续盈利且每年净利润不低于10亿元人民币。”另外,无锡国联对华夏基金投资一年半时间之后,按照将该笔股权原价“奉还”中信证券,亦让市场人士不解。今年4月23日,无锡国联于无锡产权交易所对华夏基金10%股权公开挂牌转让,参考转让价格为16亿元,挂牌终止日期为5月21日。无锡国联聘请第三方评估公司出示的评估报告显示,华夏基金10%股权按照收益法的评估值为人民币14.85亿元。 过往公告可见,2011年12月15日,无锡国联正式受让华夏基金10%股权时的受让价格为16亿元,显示中信证券此番的举牌价与转让价相当。从中信证券2012年年报来看,华夏基金2012年营业收入为24.97亿元,同比下降12%;净利润为6.03亿元,同比下降10%。2012年年报可见,华夏基金为中信证券贡献了3.36亿元现金红利,以此计算无锡国联对应10%的股权则对应6800万元左右的分红,以16亿元的投资成本计算,收益率仅为4.25%。分析人士称,在中信证券急于回购华夏基金股权以取得绝对控股权之时,无锡国联却以近乎一年期存款利率的回报率将股权交还,不符合交易惯例。业内人士指出,不排除中信证券在将股权出售给无锡国联时,已达成“平价回购”的议,或无锡国联在帮中信证券代持华夏基金股权。中信证券一位高管昨日对这一说法不予置评,仅称“价格是公允的”。可查的资料显示,无锡国联是无锡市国资委控制的国有独资企业,注册资本人民币80亿元。
    将实现对华夏基金并表
    中信证券昨日公告称,本次交易完成后,将实现对华夏基金的并表。而这对中信证券的业绩或将有不错的“润色”效果。中信证券2012年年报显示,该公司实现营业收入人民币116.94亿元,同比下降53.29%;实现归属于母公司股东的净利润人民币42.37亿元,同比下降66.31%,而营业收入、净利润同比下降的主要原因是于2011年处置了华夏基金股权并取得了收益,且2012年度不再将华夏基金纳入合并范围。但值得注意的是,华夏基金近年也面临着业绩持续滑坡的尴尬局面。2008-2011年,华夏基金的净利润分别为12.24亿元、11.08亿元、10.06亿元、6.67亿元。而中信证券仍看好华夏基金的前景。中信证券前述高管表示,净利润下滑是基金行业性问题,不少公司在净利润下滑的同时也面对着规模缩水的局面,而华夏基金的管理规模一直稳居行业前列,因此仍看好华夏基金的持续竞争力。中信证券昨日公告也称,随着监管放松、业务创新和二级市场的复苏,基金行业即将步入快速发展阶段。华夏基金作为中信证券在资产管理业务方面的战略性投资,一直保持行业领先地位。当前情况下,适当提高对华夏基金的股权比例,有利于实现公司全资管业务的发展,完善公司收入结构、提高盈利水平。
    时隔1年半后,无锡国联将华夏基金的股权原价“奉还”中信证券。而中信证券在这次交易之后,将再次获得对华夏基金的绝对控股,该笔交易的最终收购价为16亿元。目前,上述交易需待中国证监会核准,但中信证券内部人士表示,由于监管层已放宽基金公司股东持股政策,该股权转让已基本落实,只待手续完成。中信证券股份有限公司将回购华夏基金管理有限公司10%股权,这距离上次其卖出华夏基金50%股权仅一年半时间。其间,证监会放开了单一股东对基金公司持股不超过50%的限制。中信证券昨晚公告称,拟以不超过人民币20亿元(含20亿元)的价格,受让无锡市国联发展(集团)有限公司在无锡产权交易所挂牌转让的华夏基金10%的股权,具体交易价格以最终摘牌价格为准,资金来源为自有资金。至昨日上述股权挂牌截止时,仅中信证券一家意向受让方向无锡产权交易所递交了举牌申请,中信证券的举牌价为16亿元,与挂牌底价一致,这意味着中信证券最终收购价为16亿元。上述交易一旦完成,中信证券将持有华夏基金59%的股权,重新获得对华夏基金的绝对控股。目前,上述交易需待中国证监会核准,但中信证券内部人士表示,由于监管层已放宽基金公司股东持股政策,该股权转让已基本落实,只待手续完成。

 
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